金融家看前海①｜恒生前海基金总经理刘宇：立足港资金融机构特色优势，助力打造前海创新金融“新名片”
南方财经全媒体记者 黄子潇 深圳报道2021年12月，恒生前海基金管理有限公司乔迁至前海嘉里中心。前者是全国首家在CEPA框架下成立的港资控股公募基金公司，被前海管理局认定为港资金融总部企业；后者位于前海湾腹地，是前海深港国际金融城的核心地带。在当时，两者的双向奔赴引发各界关注。作为前海唯一一家港资控股公募基金公司，恒生前海基金被视为恒生银行的战略性落子，也是前海在资产管理行业上促进深港合作的代表作之一。两年后，21世纪经济报道实地走访前海深港国际金融城，专访了恒生前海基金总经理刘宇，深入了解其业务发展情况和理念模式创新，以及对前海金融业使命的感悟。今年2月，人民银行等五部门联合印发《关于金融支持前海深港现代服务业合作区全面深化改革开放的意见》（简称“金融支持前海30条”）。刘宇表示，恒生前海基金在2021年就积极响应前海管理局的归巢计划，成为首批入驻前海深港国际金融城的港资金融总部企业。在落户前海后，恒生前海基金有了长足的发展。截至2023年三季度末，恒生前海基金的公募非货管理规模达134亿元，近2年增长率高达237.48%，市场排名相较去年年底跃升11位。尤其公司近期发行的首支债券指数基金备受青睐，募集规模达至50亿元。在长期规划上，刘宇表示，将继续拓宽产品线，布局更多投资主题，发力权益产品，并优化持有人结构，提升长期业绩。同时，公司将与股东保持联动，积极推动更具有特色的创新产品在前海落地。恒生在内地与香港拥有多家金融机构，包括恒生银行、恒生投资、恒生银行（中国）、恒生前海基金等。在业务协同上，恒生前海基金依托恒生银行及其附属公司的全球视野，结合前海在先行先试的政策优势，将国际投资管理与内地金融市场实践相结合，服务境内投资者“走出去”。同时与恒生投资相互配合，为全球投资者“走进来”提供资产管理方案。跨境合作高效联动 助力前海打造金融高地南方财经全媒体：你如何看待前海资产管理行业的整体格局，以及财富管理的未来前景？刘宇：目前前海的资产管理和财富管理相关机构已经比较集中，包括银行、券商、保险、公募基金等不同类型的公司都可以提供丰富多样的财富管理服务。尤其是，“金融支持前海30条”在扩大金融业开放、人民币国际化、深港金融合作等多领域提出了新举措，前海财富管理行业的创新基因和跨境特色得到进一步深化。随着这些新举措的有序落实，内地与香港互联互通制度持续优化，不仅为资产管理相关机构在业务交流、资源协同、产品创新、投资管理等方面的合作创造广阔的发展机遇，更拓宽了境内外投资者的投资渠道和投资选择。一般而言，资产管理与基金公司及其底层产品关联更紧密，面向机构和个人投资者；而财富管理更聚焦于个人投资者，着眼于财富配置和顾问等服务，但两者目前是强相关的。因此，在今年由香港贸易发展局于粤港澳大湾区策动的首个“粤港合作周”活动中，恒生前海基金也积极作为财富管理分会场的主办方，在前海与各大机构及投资者深度参与财富管理领域的交流。南方财经全媒体：恒生在内地有银行、公募等多个牌照，在深港两地的业务协同上与母公司、关联公司等如何联动？刘宇：恒生在内地与香港布局了不同类型的金融机构。在内地与香港两地均有商业银行与资管机构，这在港资机构中是不多见的。在香港，恒生银行创立已达90年，在香港拥有超过260个服务网点，服务超过390万名客户；恒生投资管理有限公司成立早于内地公募行业，目前已拥有30年资产管理经验，现时为香港最大的ETF管理人。在内地，恒生银行（中国）在近20个主要城市设有网点，今年还在广州、深圳新设了跨境理财中心；恒生前海基金则是全国首家港资控股公募基金公司，在资产管理上具有多方面优势和特色，目前也是前海唯一一家港资控股公募基金公司。目前恒生的业务协同和联动主要体现在3个方面：首先，两地机构互联互通。恒生前海基金可以与香港恒生银行及其附属子公司（恒生投资、恒生指数）进行合作，为境内投资者设计创新性的跨境投资组合；境外投资者可以借助恒生投资的QFII或RQFII业务渠道，并与恒生前海基金在境内丰富的资产管理经验和模式相结合，更有效地参与境内市场。同时，积极布局跨境理财通。恒生前海基金积极布局粤港澳大湾区跨境理财通，拓宽投资者的投资渠道，目前公司已联动恒生银行（中国），将旗下优质的基金产品通过跨境理财通提供给香港投资者。最后，在投研方面，我们会与恒生投资定期交流，就国际宏观形势、港股市场、突发事件等进行沟通；而当涉及到大湾区、内地科技企业调研等方面，恒生前海基金也可以为恒生投资提供支持。南方财经全媒体：恒生前海基金落户前海将近2年，前海为合作区的金融机构提供了哪些后续扶持？刘宇：深圳前海管理局推出了一系列政策，例如《深圳前海深港现代服务业合作区支持金融业发展专项资金管理暂行办法》等，对粤港澳大湾区重大金融合作平台与金融基础设施给予奖励；给予港澳金融机构落户奖励、筹设支持等。2021年12月，恒生前海基金积极响应前海管理局重点推进的归巢计划，乔迁至前海深港国际金融城，成为首批入驻金融城的港资金融总部企业。搬迁至前海后，公司发展业务更加便利，与各类机构的合作更为顺畅，有助于我们在深港合作和跨境业务上进行更多尝试和创新。我们认为前海深港国际金融城具有区位优势、聚集优势以及优质的配套服务，相信未来金融生态越来越好，聚集优势会更加明显。公司设立、发展以及搬迁落户的过程中，前海管理局等相关部门都对公司提供了持续的指导和支持。企业政策上，前海对不同类型尤其是港资金融机构给予了全方位的支持，包括落户扶持、税务优惠、租金补贴等运营补贴。人才政策上，包括港人在前海创业及工作补贴优惠、团队安家补贴、对于金融业发展及人才发展的专项资金支持、人才住房优惠等，为人才引入提供了有力支持。南方财经全媒体：基于前海的政策优势，基金业能为前海做出了哪些创新和贡献，在使命和职能方面有何探索？刘宇： 恒生前海基金作为根植在前海、成长在前海的公募基金公司，致力于成为一家具有跨境特色的资产管理机构，为深港合作和前海发展作出贡献。公司目前探索的方向主要有几方面：首先，立足服务实体经济，服务国家重大战略。恒生前海基金旗下的混合型产品，其权益部分主要投资于具有先进核心技术和国际竞争力的行业，此外我们也推出了粤港澳大湾区科技创新主题的专户产品，通过资源的有效配置，更好地为契合国家战略的行业提供服务。其次，提升品牌形象，创造社会价值。恒生前海基金积极发挥资产定价功能和普惠金融作用，如在投研方面践行价值投资、长期投资理念；在产品设计方面考虑设置具有一定持有期及封闭期的产品，引导投资者长期持有，为投资者追求可持续性强的长期资本增值。最后，凝聚公益力量，推动资本向善。恒生前海基金在疫情期间进行了捐款、开展产业扶贫，认购扶贫农产品等。南方财经全媒体：前海30条提出支持前海合作区内基金公司积极参与交易所买卖基金（ETF）互挂，以及内地与香港公开募集证券投资基金互认。作为基金公司，认为ETF互联互通有何重大意义？刘宇： ETF的互联互通，无疑是资本市场加快推进高水平双向开放、深化互联互通、优化沪深港通机制的又一标志性事件，对于我国资本市场的进一步发展具有多重意义。ETF的互联互通，可以丰富交易品种，为境内外投资者提供更多的投资便利和机会。同时，有利于扩大内地与香港ETF市场的管理规模，提升ETF市场的活跃度，ETF需求的提升也将为两地资产管理人带来新机遇，有利于拓展基金公司的国际业务。更为重要的是，随着各类行业主题ETF逐步进入海外投资者的视野，将能更好地反映国内实体经济的发展逻辑和脉络，从而改善A股市场的投资者结构，为中国经济转型升级带来更多长线资金。目前，恒生银行及其子公司已在ETF互联互通上进行布局，恒生前海基金虽暂未布局ETF业务，但我们认为ETF或将是前海未来推动金融创新的重要领域，作为产品提供方，我们会利用“金融支持前海30条”所提供的机遇和便利，在未来积极参与ETF的创新和发展。服务国家重大战略 探索产品创新和客群优化南方财经全媒体：目前，恒生前海基金看好哪些板块和赛道，有没有打算尝试新的投资策略？刘宇：恒生前海基金专注于服务国家重大战略，能为人类发展谋福祉的科技行业，中长期上我们较为看好高端制造、电子、新能源汽车、光伏等领域。半导体行业是国产化替代的核心子行业，是我们投资的重要方向；消费电子行业也是我们高度关注的方向，低库存叠加需求逐步提升，未来该行业可能出现戴维斯双击。另外，全球新能源汽车渗透率仍然较低，从中长期来看新能源汽车行业还有很大的成长空间；光伏也是我们较为看好的方向，硅料价格的下降将显著释放光伏装机需求，我们认为光伏行业在未来仍然不乏投资机会。这几大赛道在方法论上比较重基本面研究，我们会结合市场情况、产业需求、估值水平等进行选择。此外，我们也在积极关注市场上能够满足不同风险偏好投资者需求的产品和投资策略，例如“固收+”策略等，为投资者提供更全面、更多元化的资产配置方案。南方财经全媒体：目前公司的持仓结构以机构客户为主，未来会尝试做机构专供，还是也会面向零售客群开发更多产品？刘宇：我们确实有不同定位的产品，在风险偏好、收益预期上都会有差异，有些产品主要面向机构，有些则更适合零售客户。我们在产品设计和创新时会综合考虑客户的资产配置需求和产品风险收益特征的匹配度，未来也会推出更多机构和零售客户都适合认购的产品。最初，公司在扩大市场时主要聚焦零售客群，比例上也以零售为主，在规模稳定后逐渐发力机构业务，加之近年来市场环境因素，公司目前主要以机构客户为主。同时，我们计划在未来进一步拓展持有人结构。在海外业务方面，公司高度关注投顾领域，并正在尝试研发更有创新特色的产品，一旦成功落地，或将能引入更多的海外机构。南方财经全媒体：未来会增加对权益类产品的布局吗？投研团队概况如何？刘宇：过去几年，由于市场在波动，公司的布局更多以“固收+”类产品和机构类客户为主，也正是因为该布局符合了市场实际情况，公司近年来也维持较快的增长速度。然而，目前市场已经经历了一段时间的调整，我们认为向上修复的空间已经逐渐显现，未来也将计划逐渐做一些布局来提高产品的权益比例。同时，权益投研是公司专业能力的重要组成部分，目前公司投研人员大约占1/3 ，在高端制造、电子、新能源汽车、光伏、消费等领域都拥有能力较强的投研团队。南方财经全媒体：过去一年对公募行业来说较为艰难，公司在经营优化上有没有新的做法？刘宇：近年来市场波动较大，表现不佳，很多投资者赚不到钱，投资信心下降。为此，恒生前海基金近年来主要发行投资体验较佳、波动较小的固收和“固收+”类产品，在市场波动下力争为投资者获取较为稳健的投资回报。后续公司也会注重持续提升管理能力和专业投资能力。对于投资者而言，首先应该坚定对中国经济基本面长期向好的信心，坚定对中国资本市场长期健康发展的信心，其次要尽量避免短期的市场波动的影响，坚持长期持有和价值投资。南方财经全媒体：在基金销售方面，对新兴的买方投顾模式有何看法？刘宇：今年6月，基金投顾迎来“试点转常规”。 买方投顾的理念强调在基金公司、投资顾问和投资者之间建立共赢关系，实现三方利益的一致性。然而，投顾仍是一个新兴事物，从“卖方销售”向“买方投顾”的转型需要时间，投顾机构的治理结构、组织体系、考核机制等诸多方面都需要改变，且需要潜下心来做好各方面的积淀。对此，我们认为可以先加强投资者教育。恒生前海基金目前已利用公众号、财富号等三方平台定期推送策略周报，将稳健的、长期的投资理念传达给投资者，尤其在港股相关观点上，已经获得了公众媒体的重点关注。南方财经全媒体：金融支持前海30条鼓励前海证券机构提升香港籍从业人员比例，公司的员工画像如何？刘宇：公司不少同事是香港籍，包括我本人。同时也有不少同事来自恒生体系，通过市场化招聘加入公司。随着公司在前海发展，加之对本地团队的培养，内地同事人数也在增加。（本报记者唐曜华对本次调研亦有贡献）
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