森马服饰销售费激增现金流降49倍 实控人家族套现20亿
森马服饰销售费激增现金流降49倍 实控人家族套现20亿
森马服饰销售费激增现金流降49倍 实控人家族套现20亿，森马服饰销售费激增10亿现金流降49倍 实控人邱光和家族累计套现20亿 A股服装龙头森马服饰（002563.SZ）经营业绩疲态尽显。 半年报显示，今年上半年，森马服饰实现营业收入82.19亿元，同比增长48.57%，-://cn.yixiin/ 对应的净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）为7.22亿元，同比增幅仅为8.20%，远远低于营业收入增速。 不仅如此，森马服饰还存在应-款和存货双高增现象。截至今年6月底，公司应-款为15.47亿元，同比增加6.58亿元，存货42亿元，较去年同期增加15.58亿元。二者的大幅增加，表明净利润的增长只是财务数据的增长，并未形成真实的现金回流。 事实也是如此。今年上半年，森马服饰经营性现金流净额为-4.18亿元，同比大降4923.40%，由增转降。这些数据似乎在印证，公司业绩存在虚增迹象。 森马服饰净利润与营业收入增长大幅背离，也与公司期间费用大幅增长密切相关。 今年上半年，公司销售费用高达19.64亿元，较去年同期暴增10.17亿元，管理费用（不含研发费用）3.74亿元，较去年同期的1.49亿元增长了151.01%。森马服饰营业收入大幅增长，或与公司大肆营销有关。 备受关注的是森马股份实控人大肆减持套现。根据长江商报粗略统计，通过二级市场减持以及协议转让，邱光和家族累计套现约达20亿元。 营收与净利严重背离 营业收入大幅增长，净利润小幅增长，森马服饰的净利润远远逊色于营业收入。 今年上半年，森马服饰营业收入达到82.19亿元，去年同期55.32亿元，同比增加26.87亿元，增幅高达48.57%。相较营业收人高速增长，净利润增幅要萎靡很多。其净利润为7.22亿元，去年上半年为6.67亿元，增长了0.55亿元，增幅为8.20%。扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）6.69亿元，较上年同期的6.19亿元增长0.50亿元，增幅为8.02%。 森马服饰成立于2002年，是一家以虚拟经营为特色，以休闲服饰、儿童服饰为主导产品的企业集团，旗下拥有以森马品牌为代表的-休闲服饰和以巴拉巴拉品牌为代表的儿童服饰两大品牌集群。 公司于2011年3月在中小板-交易，上市以来，虽然整体上经营业绩不错，但其间不乏几次波动。营业收入方面，2011年为77.61亿元，去年为157.19亿元，翻了一倍多。对应的净利润从12.23亿元涨至16.94亿元，7年的累计涨幅仅为38.51%，相较营业收入的翻倍增长，可谓是相形见绌。 森马服饰在半年报中称，经过多年努力，森马品牌已位居本土休闲装品牌龙头地位，巴拉巴拉品牌占据童装市场绝对优势，连续多年国内市场份额第一。随着消费市场的进一步扩大以及资源向优势企业集中，森马品牌和巴拉巴拉品牌在现有竞争优势的基础上，将迎来进一步发展机遇。 长江商报记者发现，森马服饰所谓品牌影响力、行业地位与巨额广告投入有关，而其营业收入大幅增长除了与营销有关，也与其门店扩张有关。 今年上半年，森马服饰的销售费用高达19.64亿元，占其营业收入的23.90%。去年同期，其销售费用为9.47亿元，占当期营业收入的17.12%。对比发现，今年上半年的销售费用较去年同期猛增10.17亿元，同比增幅高达107.39%，远远超过当期营业收入增速，销售费用且与营业收入的占比也有大幅上升。 今年上半年的销售费用中，广告宣传费增加0.83亿元，工资增长2.61亿元，此外租赁费等也有明显增长。工资及租赁费等费用增长，主要是门店数增多、人员增加所致。 半年报显示，截至今年6月末，公司门店总数已达1016家，面积达185.63万平方米。在今年的半年时间内，其关店669家、开店955家，净增加286家。 门店数大幅增加导致管理费也大幅增长。今年上半年，公司管理费用为3.74亿元，较去年同期的1.49亿元增长了151.01%。 应-款存货双高增 森马服饰存在业绩虚增迹象。 今年上半年，森马服饰应-款15.47亿元，较去年同期的8.89亿元增加了6.58亿元，增幅为74.02%。存货达42亿元，去年同期为26.42亿元，增加了15.58亿元，增幅为58.97%。 应-款、存货的增幅呈现双高增现象，二者增幅均超过营业收入，且二者周转速度均在放缓，一定程度上说明，森马服饰业绩存在虚增迹象，且现金流回收放缓，未来还存在呆坏账及减值的可能。 事实也是这样。今年上半年，森马服饰的经营现金流净额为-4.18亿元，去年同期为-0.08亿元，净流出金额多出4亿元，同比下降4923.40%。高达4.18亿元的净流出金额，无论是半年还是全年，均是公司上市以来经营现金流净流出最多的。 备受关注的是，相较于森马服饰经营规模持续扩张，公司实控人却在大肆减持。 森马服饰控股股东为邱光和，邱光和与其儿子邱坚强、儿媳戴智约、女儿邱艳芳、女婿周平凡为一致行动人，5人均为实际控人。此外，邱光和家族中还有邱光平等也持有公司股份。 从2015年开始，邱光和家族开始实施股权减持。减持高峰始于去年2018年11月，其中，通过二级市场减持最为疯狂的是周平凡。去年至今年3月一直在减持，仅今年前三个月，其就合计通过二级市场减持套现4.5亿元。 此外，今年5月31日，邱艳芳与自然人王耀海股权转让协议，将其所持5%股权转让给后者。按照转让价格9.69元/股计算，转让总价款13.08亿元。这笔交易在今年7月1日交割完成。 根据长江商报初步统计，截至目前，周平凡、邱艳芳夫妇已累计套现约超过18亿元。加上邱光和家族其他人减持套现金额，合计套现金额约为20亿元。 长江商报消息●长江商报记者 魏度-://cn.yixiin/sell/。福清创业投资发布。更多森马服饰销售费激增现金流降49倍 实控人家族套现20亿最新相关信息：
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